Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) – это показатель, который используется для определения стоимости капитала компании, учитывая все источники капитала, которые использует компания. WACC учитывает, какая доля капитала взята в заем, а какая является собственным капиталом компании. Расчет WACC позволяет компании оценить минимальную доходность проекта, необходимую для удовлетворения инвесторов и обеспечения устойчивого роста компании. Стоит отметить, что показатель также может использоваться для оценки общей стоимости компании (enterprise value) и является одним из важнейших показателей в сделках M&A.
Формула расчета WACC
WACC рассчитывается по формуле: WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T))
- E = стоимость собственного капитала
- D = стоимость заемного капитала
- V = общая стоимость компании (E + D)
- Re = ожидаемая доходность на собственный капитал
- Rd = стоимость заемного капитала
- T = налоговая ставка компании
Пример
Предположим, что общий объем капитала компании XYZ составляет $100 млн, $70 млн взято в долг, а $30 млн – собственный капитал. Стоимость заемных средств составляет 6%, а налоговая ставка равна 25%. Ожидаемая доходность на собственный капитал составляет 12%. Каков будет WACC (средневзвешенная стоимость капитала компании) XYZ?
WACC = (E/V x Re) + ((D/V x Rd) x (1 – T)) = (30/100 x 12%) + ((70/100 x 6%) x (1 – 0,25)) = 3,6 + 3,15 = 6,75%
В данном примере, средневзвешенная стоимость капитала компании XYZ составляет 6,75%. Это означает, что если компания XYZ хочет увеличить свой капитал, то необходимо заработать как минимум 6,75% дохода для того, чтобы стоимость увеличивалась (ROIC > WACC).
Значение WACC может изменяться со временем, в зависимости от изменения ставок на рынке и изменения структуры капитала компании. Чем выше WACC, тем более дорого будет для компании финансировать свои проекты, а чем ниже WACC, тем более дешевыми будут инвестиции.
Вывод
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) является важным инструментом для компаний, которые хотят принимать решения о финансировании проектов и инвестировании в будущее. Она учитывает все источники капитала, которые использует компания, и помогает оценить минимальную доходность проекта, необходимую для удовлетворения инвесторов и обеспечения устойчивого роста компании.
Однако, при расчете WACC необходимо учитывать множество факторов, таких как ставки на рынке, налоговые ставки, рыночную стоимость компании и т.д. Кроме того, значение WACC может меняться со временем, в зависимости от изменения структуры капитала компании.
В целом, WACC является важным инструментом для компаний и инвесторов, которые хотят оценить стоимость капитала и принимать решения о финансировании проектов и инвестировании в будущее.
