Метод мультипликаторов – это один из популярных методов оценки стоимости компаний, который основывается на сравнении финансовых показателей компании с аналогичными показателями других компаний в отрасли. Этот метод используется для определения соотношения между рыночной стоимостью компании и ее прибылью, выручкой, активами или другими финансовыми показателями.
В данной статье мы рассмотрим, как работает метод мультипликаторов, какие показатели компании используются для расчета и какие факторы могут влиять на полученные результаты.
Как работает метод мультипликаторов?
Метод мультипликаторов использует сравнение финансовых показателей компании с аналогичными показателями других компаний в отрасли. Для этого выбираются компании-аналоги, которые имеют схожую деятельность и рыночную позицию. Затем сравниваются показатели компании с аналогичными показателями других компаний, используя отношение между рыночной стоимостью компании и выбранным показателем.
Например, для расчета P/E мультипликатора (отношения цены акций к прибыли на акцию) выбираются несколько компаний-аналогов, у которых также имеются акции на рынке. Затем для каждой компании вычисляется P/E мультипликатор путем деления текущей рыночной цены на прибыль на акцию. В итоге получается среднее значение P/E мультипликатора для выбранных компаний-конкурентов, которое может быть использовано для определения адекватной оценки цены акций компании.
Какие показатели компании используются для расчета мультипликаторов?
Существует множество показателей, которые могут быть использованы для расчета мультипликаторов. Некоторые из наиболее распространенных показателей включают в себя:
- P/E (отношение цены акций к прибыли на акцию);
- P/B (отношение цены акций к балансовой стоимости активов на акцию);
- EV/EBITDA (отношение стоимости компании к прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации);
- EV/Sales мультипликатор (отношение стоимости компании к годовой выручке);
- EV/S (Enterprise Value to Sales) – отношение стоимости компании к выручке компании;
- EV/EBIT (Enterprise Value to Earnings Before Interest and Taxes) – отношение стоимости компании к прибыли до уплаты процентов и налогов.
- другие показатели.
Например, предположим, что нам необходимо оценить стоимость (EV) компании XYZ, при EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации) в размере 20 млн руб.
Допустим, что в отрасли, в которой работает компания XYZ, средний(медианный) EV/EBITDA составляет 7. Это означает, что инвесторы готовы платить в среднем 7 долларов за каждый рубль EBITDA у аналогичных компании. В этом случае, если компания XYZ в целом соответствует конкурентам в отрасли, то базовая оценка XYZ составил 7 * 20 = 140 млн руб.
Какие факторы могут влиять на результаты расчетов мультипликаторов?
При использовании метода мультипликаторов необходимо учитывать различные факторы, которые могут влиять на полученные результаты:
Выбор компаний для сравнения: выбор компаний-конкурентов может влиять на полученные результаты расчетов мультипликаторов. Необходимо выбирать компании, которые имеют схожую деятельность и рыночную позицию с оцениваемой компанией.
Оценка финансовых показателей: точность расчетов мультипликаторов зависит от точности оценки финансовых показателей компании и ее аналогов. Различия в финансовой отчетности: различия в финансовой отчетности компаний могут влиять на полученные результаты расчетов мультипликаторов. Например, компании могут использовать разные методы учета, что может повлиять на показатели прибыли или активов.
Текущая ситуация на рынке: текущая ситуация на рынке может влиять на полученные результаты расчетов мультипликаторов. Например, при падении рынка может быть сложно найти компании-аналоги с адекватной рыночной стоимостью.
Заключение
В заключение, метод мультипликаторов является одним из популярных методов оценки компаний, который может быть полезен для определения адекватной оценки цены акций компании. При использовании этого метода необходимо учитывать различные факторы, которые могут влиять на полученные результаты, а также использовать разные источники информации для более точной оценке стоимости.
