Что такое опцион

Опцион — это финансовый инструмент, который позволяет покупать или продавать активы по определенной цене в будущем. Они широко используются в финансовой индустрии для управления рисками и для защиты от изменений цен на активы. В этой статье мы рассмотрим, что такое опционы, их типы, формулу Блэка-Шоулза, риск-метрики, плюсы, минусы и пример использования опционов.

Что представляет собой опцион

Опцион — это контракт между продавцом опциона и его покупателем. Покупатель опциона получает право, но не обязательство, купить или продать актив по заранее определенной цене (цене исполнения) в будущем. Продавец опциона обязуется продать или купить актив по этой цене, если покупатель решит его исполнить (или заплатить покупателю опциона данную разницу).

Типы опционов

Существует два основных типа опционов: Call и Put. Опцион Call дает покупателю право купить актив по цене исполнения, а опцион Put — право продать.

Кроме того, существуют европейский и американский типы опционов. Опцион европейского типа может быть исполнен только в конце срока действия опциона, американского — в любой момент до истечения срока действия.

Формула Блэка-Шоулза

Формула Блэка-Шоулза используется для оценки цены опциона на основании пяти основных факторов: цены базового актива, цены исполнения опциона, процентной ставки, времени до истечения срока действия опциона и волатильности цены базового актива.

C = S * N(d₁) – K * e^-rt* N(d₂)

• C — цена колл-опциона;
• S — текущая цена базового актива;
• N() — функция стандартного нормального распределения;
• K — цена исполнения опциона (страйк);
• e — число Эйлера, основание натурального логарифма;
• r — безрисковая процентная ставка;
• t — время до истечения срока действия опциона.

d₁ и d₂ рассчитываются по следующим формулам:

d₁ = (ln(S/K) + (r + σ²/2)t) / (σ√t)

d₂ = d₁ – σ√t

σ — волатильность цены базового актива.

Риск-метрики опционов (Greeks)

Риск-метрики опционов, называемые «греками», используются для оценки изменения цены опциона в зависимости от изменения параметров — таких как цена базового актива, время до истечения срока действия, волатильность и процентные ставки.

«Греки» показывают изменение цены опциона:

• delta — в зависимости от изменения цены базового актива;
• theta — от времени;
• gamma — от изменения цены базового актива;
• vega — от изменения волатильности;
• Rho — от изменения процентных ставок.

Плюсы и минусы использования опционов

Опционы могут быть полезны в различных ситуациях, например, для защиты портфеля от потенциальных потерь (хеджирования), для спекулятивной торговли на финансовых рынках или для защиты при покупке или продаже актива.

Однако использование опционов также сопряжено с определенными рисками, такими как непредсказуемость цен на активы; неопределенность времени исполнения опциона; потеря, в случае если опцион оказался «вне денег» по истечении срока действия.

Пример

Предположим, что инвестор купил Call-опцион на акции Apple с ценой исполнения 150 $ и датой исполнения через 3 месяца по цене 10 $ за опцион. Если цена акции Apple вырастет выше 150 $ к дате исполнения опциона, то инвестор может купить акции по цене 150 $ и продать их на рынке по более высокой цене, заработав прибыль (зачастую опционы выплачивают разницу между базовым активом и страйк). Если же цена акций Apple не достигнет уровня 150 $ к дате исполнения, инвестор потеряет 10 $, которые потратил на покупку опциона.